Spending for the End of the World

Spending for the End of the World Joe Weisenthal and Tracy Alloway Thinking about the dip in savings. Hello and welcome to the newsletter, a grab bag of daily content from the Odd Lots universe. Sometimes it’s us, Joe Weisenthal and Tracy Alloway, bringing you our thoughts on the most recent developments in markets, finance and the economy.

And sometimes it’s contributions from our network of expert guests and sources. Whatever it is, we promise it will always be interesting. If you like chatting with us, check out the Odd Lots Discord, where you can hang out and talk with us and with other listeners 24/7.

Here is an entirely unserious chart showing the US personal savings rate as a percent of disposable income versus the word count for “AI” in various news stories. As talk of AI has grown, the savings rate has gone down (it’s inverted on the chart) dipping to 4.1% from 4.6% the month prior. It is an unserious chart because I whipped it up very quickly (using Bloomberg data put through an AI platform) and because correlation doesn’t equal causation (although it might waggle its eyebrows suggestively).

But it does relate to something I’ve been thinking about lately. Tomorrow, we have a conversation coming out with Luke Kawa, head of markets at Sherwood News and our former Bloomberg colleague, where we talk about what’s been going on in markets. Joe gave a bit of a preview when he wrote down a bunch of thoughts yesterday, but one of the things we touch on is the impact of, let’s call it, “existential dread” on consumption and saving.

Data released yesterday also showed consumer spending coming in very strong. Obviously, it’s entirely possible that with higher gas prices and so on, people are spending more on basic necessities and therefore saving less. But it’s also possible that if you keep hearing or reading headlines that the world is going to end because of AI (or whatever other reason), you might be less inclined to save your money for a hypothetical future that seems more and more improbable.

We don’t have great data on what I’m going to call the “nihilistic” spending impulse, but you have to wonder. You could also argue that as people feel that big purchases (like houses) are increasingly out of reach, that they’re spending more on day-to-day purchases. I would describe that as kind of nihilistic.

There’s another AI-related reason you could point to in order to explain the above chart: The AI-driven rally has boosted a bunch of stock portfolios (for those lucky enough to have them) and so equity investors are simply saving less of their paychecks because they’re feeling that overall wealth effect. Again, this is an entirely unserious chart and I don’t mean it to be evidence that talk of AI is definitely making Americans save less. But it does raise a serious question: when the future suddenly starts feeling dramatically different, do people start spending and saving differently too? This morning, we got a cooler-than-expected core PCE reading, and for one minute it looked like the Treasury selloff might take a breather.

But that didn’t last long. Yields across the curve keep going higher. The yield on the 10-year (as of the time I’m typing this) is up to 5.2955, which is its highest since April 2002.

Each day just brings more of the same. In yesterday’s newsletter, I did a roundup of big things that were moving the markets (or may be of relevance to markets), but I forgot to bring up anything in Europe. Of course, like all developed markets, yields in Europe are screaming higher.

But with Europe, there’s always an extra twist since, at least in the Eurozone, EU member states don’t borrow money in a currency that they can print. People don’t talk about an outright “default” like they used to 15 years ago, during the most intense period of the euro crisis. But there’s still a spread between the borrowing costs of the different countries.

Anyway, check out the gap between French 10-year yields and German ones: The consensus se...

يناقش جو وايزنتال وتريسي ألواي الانخفاض الأخير في معدل الادخار الشخصي في الولايات المتحدة، والذي انخفض إلى 4.1% من 4.6% في الشهر السابق، إلى جانب زيادة في التغطية الإخبارية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. ورغم الاعتراف بأن الارتباط لا يعني السببية، فإنهما يستكشفان ما إذا كان الخوف الوجودي بشأن المستقبل - الناجم عن عناوين الذكاء الاصطناعي - قد يؤثر على سلوك المستهلك، مما يؤدي إلى تقليل الادخار وزيادة الإنفاق. كما ينظران في تفسيرات بديلة، مثل تأثير الثروة الناتج عن ارتفاعات سوق الأسهم بقيادة الذكاء الاصطناعي وتأثير ارتفاع الأسعار على الضروريات.

أظهرت البيانات الصادرة أمس أن إنفاق المستهلكين ظل قوياً، وعلى الرغم من قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأكثر برودة من المتوقع، استمرت عوائد الخزانة في الارتفاع، حيث بلغ العائد لأجل 10 سنوات 5.2955%، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2002. ويتساءل المؤلفان عما إذا كان التصور المختلف جذرياً للمستقبل يغير عادات الادخار والإنفاق.

في أوروبا، ترتفع العوائد أيضاً، والفارق بين العوائد الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات ملحوظ، مما يسلط الضوء على المخاوف المستمرة بشأن الأوضاع المالية داخل منطقة اليورو. تدعو النشرة القراء إلى الانضمام إلى مناقشة Odd Lots Discord لمزيد من النقاش.

জো ওয়েইজেনথাল এবং ট্রেসি অ্যালোয়ে মার্কিন ব্যক্তিগত সঞ্চয় হারে সাম্প্রতিক পতন নিয়ে আলোচনা করেছেন, যা আগের মাসের ৪.৬% থেকে কমে ৪.১% হয়েছে, সাথে এআই-সম্পর্কিত সংবাদ কভারেজ বৃদ্ধি পেয়েছে। যদিও তারা স্বীকার করেছেন যে সম্পর্ক মানে কার্যকারণ নয়, তারা অন্বেষণ করেছেন যে এআই শিরোনাম দ্বারা চালিত ভবিষ্যত সম্পর্কে অস্তিত্ব সংকট ভোক্তা আচরণকে প্রভাবিত করছে কিনা, যার ফলে সঞ্চয় কম এবং ব্যয় বেশি হচ্ছে। তারা বিকল্প ব্যাখ্যাও বিবেচনা করেছেন, যেমন এআই-চালিত শেয়ারবাজার বৃদ্ধির সম্পদ প্রভাব এবং প্রয়োজনীয় জিনিসের উপর উচ্চ মূল্যের প্রভাব।

গতকাল প্রকাশিত তথ্যে দেখা গেছে যে ভোক্তা ব্যয় শক্তিশালী ছিল, এবং প্রত্যাশার চেয়ে কম মূল পিসিই রিডিং সত্ত্বেও, ট্রেজারি ফলন বাড়তে থাকে, ১০ বছরের ফলন ৫.২৯৫৫% এ পৌঁছেছে, যা এপ্রিল ২০০২ এর পর সর্বোচ্চ। লেখকরা ভাবছেন যে ভবিষ্যতের উপলব্ধিতে নাটকীয় পরিবর্তন সঞ্চয় এবং ব্যয়ের অভ্যাস পরিবর্তন করে কিনা।

ইউরোপে, ফলনও বাড়ছে, এবং ফরাসি ও জার্মান ১০ বছরের ফলনের মধ্যে পার্থক্য উল্লেখযোগ্য, যা ইউরোজোনের মধ্যে রাজস্ব অবস্থান সম্পর্কে চলমান উদ্বেগ তুলে ধরে। নিউজলেটার পাঠকদের আরও আলোচনার জন্য অড লটস ডিসকর্ডে যোগ দেওয়ার আমন্ত্রণ জানায়।

Joe Weisenthal und Tracy Alloway diskutieren den jüngsten Rückgang der persönlichen Sparquote in den USA, die von 4,6 % im Vormonat auf 4,1 % gefallen ist, zusammen mit einem Anstieg der KI-bezogenen Nachrichtenberichterstattung. Sie erkennen zwar an, dass Korrelation nicht Kausalität bedeutet, untersuchen aber, ob die durch KI-Schlagzeilen geschürte existenzielle Angst vor der Zukunft das Verbraucherverhalten beeinflussen könnte, was zu weniger Sparen und mehr Ausgaben führt. Sie ziehen auch alternative Erklärungen in Betracht, wie den Vermögenseffekt KI-getriebener Aktienrallyes und die Auswirkungen höherer Preise für lebensnotwendige Güter.

Die gestern veröffentlichten Daten zeigten, dass die Verbraucherausgaben stark blieben, und trotz einer schwächeren als erwarteten Kern-PCE-Messung stiegen die Renditen von Staatsanleihen weiter an, wobei die 10-jährige Rendite 5,2955 % erreichte, den höchsten Stand seit April 2002. Die Autoren fragen sich, ob eine drastisch andere Wahrnehmung der Zukunft die Spar- und Ausgabegewohnheiten verändert.

Auch in Europa steigen die Renditen, und die Spanne zwischen den 10-jährigen Renditen Frankreichs und Deutschlands ist bemerkenswert, was anhaltende Bedenken hinsichtlich der Haushaltspositionen im Euroraum unterstreicht. Der Newsletter lädt die Leser ein, dem Odd Lots Discord für weitere Diskussionen beizutreten.

Joe Weisenthal y Tracy Alloway discuten la reciente caída en la tasa de ahorro personal de EE. UU., que bajó al 4,1% desde el 4,6% del mes anterior, junto con un aumento en la cobertura de noticias relacionadas con la IA. Si bien reconocen que la correlación no equivale a causalidad, exploran si el miedo existencial sobre el futuro—impulsado por los titulares de IA—podría estar influyendo en el comportamiento del consumidor, llevando a menos ahorro y más gasto. También consideran explicaciones alternativas, como el efecto riqueza de los repuntes bursátiles impulsados por la IA y el impacto de los precios más altos en las necesidades básicas.

Los datos publicados ayer mostraron que el gasto del consumidor se mantuvo fuerte, y a pesar de una lectura del PCE subyacente más fría de lo esperado, los rendimientos del Tesoro continuaron subiendo, con el de 10 años alcanzando el 5,2955%, su nivel más alto desde abril de 2002. Los autores se preguntan si una percepción drásticamente diferente del futuro altera los hábitos de ahorro y gasto.

En Europa, los rendimientos también están aumentando, y el diferencial entre los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años es notable, destacando las preocupaciones continuas sobre las posiciones fiscales dentro de la eurozona. El boletín invita a los lectores a unirse al Discord de Odd Lots para más discusión.

Joe Weisenthal et Tracy Alloway discutent de la récente baisse du taux d'épargne personnel américain, tombé à 4,1 % contre 4,6 % le mois précédent, parallèlement à une augmentation de la couverture médiatique liée à l'IA. Tout en reconnaissant que la corrélation n'implique pas la causalité, ils explorent si la peur existentielle de l'avenir—alimentée par les gros titres sur l'IA—pourrait influencer le comportement des consommateurs, entraînant moins d'épargne et plus de dépenses. Ils envisagent également d'autres explications, telles que l'effet de richesse des rallyes boursiers tirés par l'IA et l'impact de la hausse des prix sur les produits de première nécessité.

Les données publiées hier ont montré que les dépenses de consommation sont restées fortes, et malgré une lecture plus faible que prévu de l'indice PCE sous-jacent, les rendements du Trésor ont continué de grimper, celui à 10 ans atteignant 5,2955 %, son plus haut niveau depuis avril 2002. Les auteurs se demandent si une perception radicalement différente de l'avenir modifie les habitudes d'épargne et de dépense.

En Europe, les rendements augmentent également, et l'écart entre les rendements français et allemands à 10 ans est notable, soulignant les préoccupations persistantes concernant les positions budgétaires au sein de la zone euro. La newsletter invite les lecteurs à rejoindre le Discord d'Odd Lots pour poursuivre la discussion.

जो वेसेन्थल और ट्रेसी एलोवे ने अमेरिकी व्यक्तिगत बचत दर में हालिया गिरावट पर चर्चा की, जो पिछले महीने के 4.6% से गिरकर 4.1% हो गई, साथ ही एआई से संबंधित समाचार कवरेज में वृद्धि हुई। यह स्वीकार करते हुए कि सहसंबंध का मतलब कार्य-कारण नहीं है, वे यह पता लगाते हैं कि क्या एआई सुर्खियों से प्रेरित भविष्य के बारे में अस्तित्वगत भय उपभोक्ता व्यवहार को प्रभावित कर रहा है, जिससे कम बचत और अधिक खर्च हो रहा है। वे वैकल्पिक स्पष्टीकरणों पर भी विचार करते हैं, जैसे एआई-संचालित शेयर बाजार की तेजी से धन प्रभाव और आवश्यक वस्तुओं पर उच्च कीमतों का प्रभाव।

कल जारी आंकड़ों ने दिखाया कि उपभोक्ता खर्च मजबूत रहा, और उम्मीद से कम कोर पीसीई रीडिंग के बावजूद, ट्रेजरी पैदावार बढ़ती रही, 10 साल की पैदावार 5.2955% तक पहुंच गई, जो अप्रैल 2002 के बाद सबसे अधिक है। लेखक सोचते हैं कि क्या भविष्य की धारणा में नाटकीय रूप से बदलाव से बचत और खर्च की आदतें बदल जाती हैं।

यूरोप में, पैदावार भी बढ़ रही है, और फ्रांसीसी और जर्मन 10 साल की पैदावार के बीच का अंतर उल्लेखनीय है, जो यूरोज़ोन के भीतर राजकोषीय स्थितियों के बारे में चिंताओं को उजागर करता है। न्यूज़लेटर पाठकों को आगे चर्चा के लिए ऑड लॉट्स डिस्कॉर्ड में शामिल होने के लिए आमंत्रित करता है।

Joe Weisenthal dan Tracy Alloway membahas penurunan terbaru dalam tingkat tabungan pribadi AS, yang turun menjadi 4,1% dari 4,6% pada bulan sebelumnya, bersamaan dengan peningkatan liputan berita terkait AI. Sambil mengakui bahwa korelasi tidak berarti kausalitas, mereka mengeksplorasi apakah ketakutan eksistensial tentang masa depan—yang dipicu oleh berita utama AI—mungkin memengaruhi perilaku konsumen, menyebabkan lebih sedikit menabung dan lebih banyak membelanjakan. Mereka juga mempertimbangkan penjelasan alternatif, seperti efek kekayaan dari kenaikan saham yang didorong AI dan dampak harga yang lebih tinggi pada kebutuhan pokok.

Data yang dirilis kemarin menunjukkan belanja konsumen tetap kuat, dan meskipun pembacaan PCE inti lebih rendah dari perkiraan, imbal hasil Treasury terus naik, dengan imbal hasil 10 tahun mencapai 5,2955%, tertinggi sejak April 2002. Para penulis merenungkan apakah persepsi masa depan yang sangat berbeda mengubah kebiasaan menabung dan membelanjakan.

Di Eropa, imbal hasil juga meningkat, dan selisih antara imbal hasil 10 tahun Prancis dan Jerman sangat mencolok, menyoroti kekhawatiran yang berkelanjutan tentang posisi fiskal di zona euro. Buletin ini mengundang pembaca untuk bergabung dengan Discord Odd Lots untuk diskusi lebih lanjut.

ジョー・ワイゼンタールとトレイシー・アロウェイは、米国の個人貯蓄率が前月の4.6%から4.1%に低下した最近の動きと、AI関連ニュースの増加について議論しています。相関関係が因果関係を意味しないことを認めつつ、AIの見出しによって煽られる未来への実存的不安が消費者行動に影響を与え、貯蓄を減らし支出を増やしている可能性を探っています。また、AI主導の株式上昇による資産効果や必需品価格の上昇の影響など、別の説明も検討しています。

昨日発表されたデータでは、消費者支出は堅調に推移し、予想を下回るコアPCEにもかかわらず、米国債利回りは上昇を続け、10年物は2002年4月以来の高水準となる5.2955%に達しました。著者らは、未来の認識が劇的に変わると、貯蓄と支出の習慣が変わるのかどうかを考えています。

欧州でも利回りは上昇しており、フランスとドイツの10年物利回りのスプレッドは顕著で、ユーロ圏内の財政状況に対する懸念が続いていることを浮き彫りにしています。ニュースレターは、読者にOdd Lots Discordに参加してさらなる議論をするよう呼びかけています。

Joe Weisenthal e Tracy Alloway discutem a recente queda na taxa de poupança pessoal dos EUA, que caiu para 4,1% ante 4,6% no mês anterior, juntamente com um aumento na cobertura de notícias relacionadas à IA. Embora reconheçam que correlação não implica causalidade, eles exploram se o medo existencial sobre o futuro—alimentado por manchetes de IA—pode estar influenciando o comportamento do consumidor, levando a menos poupança e mais gastos. Eles também consideram explicações alternativas, como o efeito riqueza dos ralis de ações impulsionados pela IA e o impacto dos preços mais altos em itens essenciais.

Os dados divulgados ontem mostraram que os gastos do consumidor permaneceram fortes e, apesar de uma leitura do PCE núcleo mais fria do que o esperado, os rendimentos do Tesouro continuaram subindo, com o de 10 anos atingindo 5,2955%, o maior desde abril de 2002. Os autores questionam se uma percepção drasticamente diferente do futuro altera os hábitos de poupança e gastos.

Na Europa, os rendimentos também estão subindo, e o spread entre os rendimentos franceses e alemães de 10 anos é notável, destacando as preocupações contínuas sobre as posições fiscais na zona do euro. O boletim convida os leitores a se juntarem ao Discord do Odd Lots para mais discussão.

Джо Вайзенталь и Трейси Аллоуэй обсуждают недавнее падение нормы личных сбережений в США, которая снизилась до 4,1% с 4,6% в предыдущем месяце, наряду с ростом освещения новостей, связанных с ИИ. Признавая, что корреляция не означает причинно-следственную связь, они исследуют, может ли экзистенциальный страх перед будущим, подогреваемый заголовками об ИИ, влиять на поведение потребителей, приводя к меньшим сбережениям и большим расходам. Они также рассматривают альтернативные объяснения, такие как эффект богатства от ралли акций, вызванных ИИ, и влияние более высоких цен на предметы первой необходимости.

Опубликованные вчера данные показали, что потребительские расходы оставались высокими, и, несмотря на более низкий, чем ожидалось, базовый индекс PCE, доходность казначейских облигаций продолжала расти, при этом 10-летняя доходность достигла 5,2955%, самого высокого уровня с апреля 2002 года. Авторы задаются вопросом, меняет ли кардинально иное восприятие будущего привычки сберегать и тратить.

В Европе доходность также растет, и разрыв между 10-летними доходностями Франции и Германии заметен, что подчеркивает сохраняющиеся опасения по поводу фискальных позиций в еврозоне. Информационный бюллетень приглашает читателей присоединиться к Discord Odd Lots для дальнейшего обсуждения.

世界末日的消费

乔·韦森特（Joe Weisenthal）与特蕾西·阿洛威（Tracy Alloway）

思考储蓄率下降的问题。大家好，欢迎收看本期简报，这是来自Odd Lots宇宙的每日内容大杂烩。有时是我们——乔·韦森特和特蕾西·阿洛威——为您带来我们对市场、金融和经济最新动态的思考；有时则是来自我们专家网络和信息源的投稿。无论形式如何，我们承诺内容始终有趣。如果您喜欢与我们聊天，欢迎加入Odd Lots Discord频道，您可以在那里与我们及其他听众24/7交流互动。

这是一张完全不严肃的图表，展示了美国个人储蓄率（占可支配收入的百分比）与各类新闻报道中“AI”一词出现次数之间的对比。随着关于AI的讨论日益增多，储蓄率反而下降了（图表中呈反向趋势），从上月的4.6%降至4.1%。之所以称其为“不严肃”的图表，是因为我 hastily 制作完成（使用Bloomberg数据并通过AI平台处理），也因为相关性并不等于因果关系（尽管它可能挑眉示意，暗示某种关联）。但这确实让我联想到最近一直在思考的问题。

明天我们将发布与卢克·卡瓦（Luke Kawa）——Sherwood News市场主管及我们前Bloomberg同事——的对话，内容涉及市场近期走势。乔昨天已写下许多想法作为预告，其中我们将探讨所谓的“存在主义焦虑”对消费与储蓄的影响。

昨日发布的数据也显示消费者支出极为强劲。显然，由于汽油价格上涨等因素，人们可能在基本必需品上支出更多，从而储蓄更少。但同样可能的是，若您持续听到或阅读诸如“世界将因AI而毁灭”（或其他原因）的头条新闻，您或许会减少为那个看似越来越不可能的未来存钱的意愿。

我们没有关于我称之为“虚无主义消费冲动”的优质数据，但值得思考。您还可以认为，当人们感到大额购买（如房屋）日益遥不可及时，他们会增加日常消费。我将这种行为描述为某种“虚无主义”倾向。

关于上述图表，还有另一个与AI相关的解释：AI驱动的股市上涨提升了部分投资组合的价值（对那些幸运拥有者而言），因此股票投资者正因整体财富效应而减少从工资中储蓄的比例。

再次强调，这是一张完全不严肃的图表，我无意以此证明“AI话题正在导致美国人减少储蓄”。但它提出了一个严肃的问题：当未来突然变得截然不同时，人们是否也会改变消费与储蓄行为？

今早我们收到低于预期的核心PCE数据，一度看似国债抛售可能暂停。但并未持续太久。各期限收益率持续攀升。截至我撰写本文时，10年期收益率已升至5.2955%，为2002年4月以来最高水平。每天似乎都带来同样的消息。

在昨日简报中，我汇总了推动市场变动（或可能与市场相关）的重大事件，却遗漏了欧洲方面的内容。当然，如同所有发达市场一样，欧洲收益率也在飙升。但欧洲总有一个额外的复杂因素——至少在欧元区，成员国无法通过印钞来偿还债务。人们不再像15年前欧元危机最激烈时期那样直接谈论“违约”，但不同国家之间的借贷成本仍存在利差。

总之，请查看法国10年期收益率与德国之间的差距：共识……

常见问题：文章中提到的当前10年期国债收益率是多少？

答案：10年期收益率已升至5.2955%，为2002年4月以来最高水平。