Munis See Worst Monthly Returns Since Lehman Collapse

US state and local government debt posted its worst month in nearly two decades after inflation concerns, fueled by the ongoing US-Iran conflict, and fears of interest-rate hikes triggered a widespread bond selloff. The Bloomberg Municipal Bond Index fell roughly 4.4% in September, the weakest monthly performance since September 2008, when Lehman Brothers Holding Inc. collapsed in the largest-ever US bankruptcy. Municipal yields soared last month to the highest levels since at least 2011, according to data compiled by Bloomberg.

“After a difficult stretch in September where we saw a rapid rise in yields, the market appears to be having a relief rally to start the week with reported cash coming into ETFs,” said Ryan Ciavarelli, senior vice president for credit research at Belle Haven Investments. “That has led to bumps in our scale and a chance for issuers to place deals into the market under improved conditions.”

The rout has started to ease: muni bonds rose for the second straight day on Thursday, snapping the nearly two-week selloff. Benchmark 10-year muni yields fell 7 basis points to about 4% as of 12 p.m. in New York, according to data compiled by Bloomberg. Thirty-year benchmark yields dropped nearly 3 basis points to 5.2%.

شهد دين الحكومات المحلية والولائية الأمريكية أسوأ شهر له منذ ما يقرب من عقدين بعد أن أدت مخاوف التضخم (التي غذتها الصراع المستمر بين الولايات المتحدة وإيران) والمخاوف من رفع أسعار الفائدة إلى موجة بيع واسعة للسندات. انخفض مؤشر Bloomberg Municipal Bond Index بنحو 4.4% في سبتمبر، وهو أضعف أداء شهري منذ سبتمبر 2008، عندما انهارت Lehman Brothers Holding Inc. في أكبر إفلاس في التاريخ الأمريكي. ارتفعت عوائد السندات البلدية الشهر الماضي إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2011 على الأقل، وفقًا لبيانات جمعتها Bloomberg.

“بعد فترة صعبة في سبتمبر حيث شهدنا ارتفاعًا سريعًا في العوائد، يبدو أن السوق يشهد انتعاشًا للراحة مع بداية الأسبوع مع تقارير عن تدفق نقدي إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)،” قال Ryan Ciavarelli، نائب الرئيس الأول لأبحاث الائتمان في Belle Haven Investments. “أدى ذلك إلى ارتفاعات في مقياسنا وفرصة للمصدرين لوضع صفقات في السوق في ظل ظروف محسنة.”

بدأت موجة البيع في التراجع: ارتفعت السندات البلدية لليوم الثاني على التوالي يوم الخميس، منهية موجة البيع التي استمرت قرابة أسبوعين. انخفضت عوائد السندات البلدية القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 7 نقاط أساس إلى حوالي 4% بحلول الساعة 12 ظهرًا في نيويورك، وفقًا لبيانات جمعتها Bloomberg. انخفضت العوائد القياسية لأجل 30 عامًا بمقدار 3 نقاط أساس تقريبًا إلى 5.2%.

মার্কিন রাজ্য ও স্থানীয় সরকারের ঋণ প্রায় দুই দশকের মধ্যে তার সবচেয়ে খারাপ মাস পার করেছে, কারণ মূল্যস্ফীতি উদ্বেগ (চলমান মার্কিন-ইরান সংঘাত দ্বারা উস্কানি দেওয়া) এবং সুদের হার বৃদ্ধির ভয় ব্যাপক বন্ড বিক্রয়কে ট্রিগার করেছে। Bloomberg Municipal Bond Index সেপ্টেম্বরে প্রায় 4.4% কমেছে, যা সেপ্টেম্বর 2008-এর পর সবচেয়ে দুর্বল মাসিক পারফরম্যান্স, যখন Lehman Brothers Holding Inc. মার্কিন ইতিহাসের সবচেয়ে বড় দেউলিয়াত্বে ধসে পড়েছিল। Bloomberg-এর সংকলিত তথ্য অনুসারে, গত মাসে পৌর বন্ডের ফলন কমপক্ষে 2011 সালের পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে।

“সেপ্টেম্বরে একটি কঠিন সময়ের পরে যেখানে আমরা ফলনের দ্রুত বৃদ্ধি দেখেছি, বাজারটি সপ্তাহ শুরু করতে স্বস্তির সমাবেশ করছে বলে মনে হচ্ছে, যেখানে ETF-তে নগদ প্রবাহের খবর রয়েছে,” বলেছেন Ryan Ciavarelli, Belle Haven Investments-এর ক্রেডিট গবেষণার সিনিয়র ভাইস প্রেসিডেন্ট। “এটি আমাদের স্কেলে উত্থান এনেছে এবং ইস্যুকারীদের উন্নত অবস্থার অধীনে বাজারে চুক্তি রাখার সুযোগ দিয়েছে।”

বিক্রয় কমতে শুরু করেছে: পৌর বন্ড বৃহস্পতিবার টানা দ্বিতীয় দিন বেড়েছে, প্রায় দুই সপ্তাহের বিক্রয় ভেঙে দিয়ে। Bloomberg-এর সংকলিত তথ্য অনুসারে, নিউ ইয়র্কে দুপুর 12টায় বেঞ্চমার্ক 10-বছরের পৌর বন্ডের ফলন 7 বেসিস পয়েন্ট কমে প্রায় 4% হয়েছে। 30-বছরের বেঞ্চমার্ক ফলন প্রায় 3 বেসিস পয়েন্ট কমে 5.2% হয়েছে।

Die Schulden der US-Bundesstaaten und lokalen Regierungen verzeichneten ihren schlechtesten Monat seit fast zwei Jahrzehnten, nachdem Inflationssorgen, die durch den anhaltenden US-Iran-Konflikt angeheizt wurden, und Ängste vor Zinserhöhungen einen weit verbreiteten Anleihenverkauf auslösten. Der Bloomberg Municipal Bond Index fiel im September um etwa 4,4 %, die schwächste monatliche Performance seit September 2008, als Lehman Brothers Holding Inc. in der größten US-Insolvenz der Geschichte zusammenbrach. Die Renditen von Kommunalanleihen stiegen im letzten Monat auf die höchsten Werte seit mindestens 2011, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht.

„Nach einer schwierigen Phase im September, in der wir einen raschen Anstieg der Renditen sahen, scheint der Markt zu Beginn der Woche eine Erholungsrallye zu erleben, wobei über Mittelzuflüsse in ETFs berichtet wird“, sagte Ryan Ciavarelli, Senior Vice President für Kreditforschung bei Belle Haven Investments. „Das hat zu Anstiegen in unserer Skala geführt und eine Chance für Emittenten, Geschäfte unter verbesserten Bedingungen auf dem Markt zu platzieren.“

Der Ausverkauf hat sich abgeschwächt: Kommunalanleihen stiegen am Donnerstag den zweiten Tag in Folge und beendeten damit den fast zweiwöchigen Ausverkauf. Die Referenzrendite für 10-jährige Kommunalanleihen fiel um 7 Basispunkte auf etwa 4 % um 12 Uhr mittags in New York, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Die Referenzrendite für 30-jährige Anleihen fiel um fast 3 Basispunkte auf 5,2 %.

La deuda de los gobiernos estatales y locales de EE. UU. registró su peor mes en casi dos décadas después de que las preocupaciones inflacionarias, alimentadas por el conflicto entre EE. UU. e Irán, y los temores de subidas de tipos de interés desencadenaran una venta masiva de bonos. El índice Bloomberg Municipal Bond Index cayó aproximadamente un 4.4% en septiembre, el rendimiento mensual más débil desde septiembre de 2008, cuando Lehman Brothers Holding Inc. colapsó en la mayor quiebra de la historia de EE. UU. Los rendimientos municipales se dispararon el mes pasado a los niveles más altos desde al menos 2011, según datos recopilados por Bloomberg.

“Después de un período difícil en septiembre donde vimos un rápido aumento en los rendimientos, el mercado parece estar teniendo un rally de alivio para comenzar la semana con informes de entrada de efectivo en ETF”, dijo Ryan Ciavarelli, vicepresidente senior de investigación crediticia en Belle Haven Investments. “Eso ha llevado a aumentos en nuestra escala y una oportunidad para que los emisores coloquen acuerdos en el mercado en condiciones mejoradas.”

La venta masiva ha comenzado a aliviarse: los bonos municipales subieron por segundo día consecutivo el jueves, rompiendo la venta masiva de casi dos semanas. Los rendimientos de referencia a 10 años cayeron 7 puntos básicos hasta aproximadamente el 4% a las 12 p.m. en Nueva York, según datos recopilados por Bloomberg. Los rendimientos de referencia a 30 años cayeron casi 3 puntos básicos hasta el 5.2%.

La dette des gouvernements étatiques et locaux américains a connu son pire mois en près de deux décennies après que les préoccupations inflationnistes, alimentées par le conflit en cours entre les États-Unis et l'Iran, et les craintes de hausses des taux d'intérêt ont déclenché une vente massive d'obligations. L'indice Bloomberg Municipal Bond Index a chuté d'environ 4,4 % en septembre, la performance mensuelle la plus faible depuis septembre 2008, lorsque Lehman Brothers Holding Inc. s'est effondré dans la plus grande faillite de l'histoire américaine. Les rendements municipaux ont grimpé le mois dernier à leurs plus hauts niveaux depuis au moins 2011, selon des données compilées par Bloomberg.

« Après une période difficile en septembre où nous avons observé une hausse rapide des rendements, le marché semble connaître un rallye de soulagement pour commencer la semaine avec des rapports d'entrées de liquidités dans les ETF », a déclaré Ryan Ciavarelli, vice-président senior de la recherche sur le crédit chez Belle Haven Investments. « Cela a entraîné des hausses dans notre échelle et une opportunité pour les émetteurs de placer des transactions sur le marché dans des conditions améliorées. »

La vente massive a commencé à s'atténuer : les obligations municipales ont augmenté pour le deuxième jour consécutif jeudi, mettant fin à la vente massive de près de deux semaines. Les rendements de référence à 10 ans ont chuté de 7 points de base à environ 4 % à midi à New York, selon des données compilées par Bloomberg. Les rendements de référence à 30 ans ont chuté de près de 3 points de base à 5,2 %.

अमेरिकी राज्य और स्थानीय सरकारी ऋण ने लगभग दो दशकों में अपना सबसे खराब महीना दर्ज किया, जब मुद्रास्फीति की चिंताओं (जो चल रहे अमेरिका-ईरान संघर्ष से बढ़ी) और ब्याज दरों में वृद्धि के डर ने व्यापक बांड बिक्री को ट्रिगर किया। Bloomberg Municipal Bond Index सितंबर में लगभग 4.4% गिर गया, जो सितंबर 2008 के बाद सबसे कमजोर मासिक प्रदर्शन है, जब Lehman Brothers Holding Inc. अमेरिकी इतिहास के सबसे बड़े दिवालियापन में ढह गया था। Bloomberg द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, पिछले महीने नगर निगम बांड प्रतिफल कम से कम 2011 के बाद के उच्चतम स्तरों पर पहुंच गए।

“सितंबर में एक कठिन दौर के बाद जहां हमने प्रतिफल में तेजी से वृद्धि देखी, बाजार सप्ताह की शुरुआत में राहत की रैली करता दिख रहा है, जिसमें ETF में नकदी आने की सूचना है,” Belle Haven Investments में क्रेडिट रिसर्च के वरिष्ठ उपाध्यक्ष Ryan Ciavarelli ने कहा। “इसने हमारे पैमाने में उछाल लाया है और जारीकर्ताओं को बेहतर परिस्थितियों में बाजार में सौदे रखने का मौका दिया है।”

बिक्री कम होने लगी है: गुरुवार को नगर निगम बांड लगातार दूसरे दिन बढ़े, लगभग दो सप्ताह की बिक्री को तोड़ते हुए। Bloomberg द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, न्यूयॉर्क में दोपहर 12 बजे तक बेंचमार्क 10-वर्षीय नगर निगम प्रतिफल 7 आधार अंक गिरकर लगभग 4% हो गया। 30-वर्षीय बेंचमार्क प्रतिफल लगभग 3 आधार अंक गिरकर 5.2% हो गया।

Utang pemerintah negara bagian dan lokal AS mencatat bulan terburuknya dalam hampir dua dekade setelah kekhawatiran inflasi, yang dipicu oleh konflik AS-Iran yang sedang berlangsung, dan ketakutan akan kenaikan suku bunga memicu aksi jual obligasi secara luas. Indeks Bloomberg Municipal Bond Index turun sekitar 4,4% pada bulan September, kinerja bulanan terlemah sejak September 2008, ketika Lehman Brothers Holding Inc. runtuh dalam kebangkrutan terbesar dalam sejarah AS. Imbal hasil obligasi daerah melonjak bulan lalu ke level tertinggi setidaknya sejak 2011, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

“Setelah masa sulit di bulan September di mana kami melihat kenaikan imbal hasil yang cepat, pasar tampaknya mengalami reli kelegaan untuk memulai minggu ini dengan laporan masuknya uang tunai ke ETF,” kata Ryan Ciavarelli, wakil presiden senior untuk riset kredit di Belle Haven Investments. “Itu telah menyebabkan lonjakan dalam skala kami dan kesempatan bagi penerbit untuk menempatkan kesepakatan di pasar dalam kondisi yang lebih baik.”

Aksi jual mulai mereda: obligasi daerah naik untuk hari kedua berturut-turut pada hari Kamis, menghentikan aksi jual yang berlangsung hampir dua minggu. Imbal hasil acuan obligasi daerah 10 tahun turun 7 basis poin menjadi sekitar 4% pada pukul 12 siang di New York, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Imbal hasil acuan 30 tahun turun hampir 3 basis poin menjadi 5,2%.

米国の州・地方政府債務は、約20年ぶりの最悪の月を記録した。これは、米イラン紛争によって加速されたインフレ懸念と金利上昇への恐れが広範な債券売却を引き起こしたためである。ブルームバーグ地方債指数は9月に約4.4%下落し、2008年9月にリーマン・ブラザーズ・ホールディング・インク（Lehman Brothers Holding Inc.）が米国史上最大の破産で崩壊して以来、最も弱い月間パフォーマンスとなった。ブルームバーグがまとめたデータによると、地方債の利回りは先月、少なくとも2011年以来の最高水準に急上昇した。

「9月に利回りが急上昇した困難な時期を経て、市場は週の初めにETFへの資金流入が報告され、安堵のラリーを見せているようだ」と、Belle Haven Investmentsのクレジット調査担当上級副社長Ryan Ciavarelliは述べた。「これにより、当社のスケールが上昇し、発行体が改善された条件下で市場に取引を出す機会が生まれた。」

売却は緩和し始めている：地方債は木曜日に2日連続で上昇し、約2週間の売却を断ち切った。ブルームバーグがまとめたデータによると、ニューヨークの正午時点で、ベンチマークの10年物地方債利回りは7ベーシスポイント低下し約4%となった。30年物ベンチマーク利回りは約3ベーシスポイント低下し5.2%となった。

主要なエンティティ：企業：Bloomberg Municipal Bond Index、Lehman Brothers Holding Inc.、Belle Haven Investments | 人物：Ryan Ciavarelli | 場所：ニューヨーク

FAQ：2008年以来の地方債の最悪の月間リターンの原因は何ですか？

2008年以来の地方債の最悪の月間リターンは、米イラン紛争によって加速されたインフレ懸念と金利上昇への恐れによって引き起こされ、広範な債券売却を引き起こしました。

A dívida dos governos estaduais e locais dos EUA registrou seu pior mês em quase duas décadas, depois que preocupações inflacionárias, alimentadas pelo conflito contínuo entre EUA e Irã, e temores de aumentos nas taxas de juros desencadearam uma venda generalizada de títulos. O Índice Bloomberg Municipal Bond Index caiu aproximadamente 4,4% em setembro, o desempenho mensal mais fraco desde setembro de 2008, quando a Lehman Brothers Holding Inc. entrou em colapso na maior falência da história dos EUA. Os rendimentos municipais dispararam no mês passado para os níveis mais altos desde pelo menos 2011, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

“Após um período difícil em setembro, onde vimos um rápido aumento nos rendimentos, o mercado parece estar tendo um rali de alívio para começar a semana, com relatos de entrada de dinheiro em ETFs”, disse Ryan Ciavarelli, vice-presidente sênior de pesquisa de crédito da Belle Haven Investments. “Isso levou a aumentos em nossa escala e uma oportunidade para os emissores colocarem negócios no mercado sob condições melhoradas.”

A venda começou a diminuir: os títulos municipais subiram pelo segundo dia consecutivo na quinta-feira, interrompendo a venda de quase duas semanas. Os rendimentos de referência de 10 anos caíram 7 pontos-base para cerca de 4% ao meio-dia em Nova York, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Os rendimentos de referência de 30 anos caíram quase 3 pontos-base para 5,2%.

Долг правительств штатов и местных органов власти США пережил худший месяц почти за два десятилетия после того, как инфляционные опасения, подогреваемые продолжающимся конфликтом между США и Ираном, и страхи повышения процентных ставок спровоцировали массовую распродажу облигаций. Индекс Bloomberg Municipal Bond Index упал примерно на 4,4% в сентябре, что является самым слабым месячным показателем с сентября 2008 года, когда Lehman Brothers Holding Inc. рухнул в результате крупнейшего банкротства в истории США. Доходность муниципальных облигаций в прошлом месяце взлетела до самых высоких уровней как минимум с 2011 года, согласно данным, собранным Bloomberg.

«После сложного периода в сентябре, когда мы наблюдали быстрый рост доходности, рынок, похоже, переживает ралли облегчения в начале недели, когда сообщается о притоке денежных средств в ETF», — сказал Райан Чиаварелли, старший вице-президент по кредитным исследованиям в Belle Haven Investments. «Это привело к скачкам в нашей шкале и возможности для эмитентов размещать сделки на рынке в улучшенных условиях».»

Распродажа начала ослабевать: муниципальные облигации выросли второй день подряд в четверг, прервав почти двухнедельную распродажу. Эталонная доходность 10-летних муниципальных облигаций упала на 7 базисных пунктов до примерно 4% к полудню в Нью-Йорке, согласно данным, собранным Bloomberg. Эталонная доходность 30-летних облигаций упала почти на 3 базисных пункта до 5,2%.

美国州和地方政府债务在近二十年来经历了最糟糕的一个月，此前通胀担忧（由持续的美伊冲突加剧）以及对利率上调的担忧引发了广泛的债券抛售。彭博市政债券指数9月份下跌约4.4%，这是自2008年9月雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holding Inc.）在美国历史上最大的破产案中倒闭以来最弱的月度表现。据彭博汇编的数据，市政债券收益率上个月飙升至至少2011年以来的最高水平。

“在9月份经历了一段艰难时期，收益率迅速上升之后，市场似乎在本周初出现了缓解性反弹，据报道有现金流入ETF，”Belle Haven Investments信贷研究高级副总裁Ryan Ciavarelli表示。“这导致了我们规模上的提升，并为发行人提供了在改善条件下将交易引入市场的机会。”

抛售已开始缓解：市政债券周四连续第二天上涨，结束了近两周的抛售。据彭博汇编的数据，截至纽约时间中午12点，基准10年期市政债券收益率下降7个基点至约4%。30年期基准收益率下降近3个基点至5.2%。

关键实体：公司：彭博市政债券指数、Lehman Brothers Holding Inc.、Belle Haven Investments | 人物：Ryan Ciavarelli | 地点：纽约

FAQ：自2008年以来市政债券最差月度回报的原因是什么？

自2008年以来市政债券最差月度回报是由通胀担忧（由美伊冲突加剧）以及对利率上调的担忧引发的，这导致了广泛的债券抛售。